美联储倒计时滴答作响,亚洲国家囤积外储备战备荒

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10-10 19:08 首页 彭博环球财经


在亚洲大部分地区,外汇储备从未如此殷实。 

印度的外汇储备将达到4,000亿美元的历史新高,足以支付一年的进口,而韩国、台湾、泰国和印尼的外汇储备也都创下历史最高水平。位居全球榜首的中国外汇储备连续7个月增长,在8月份达到3.09万亿美元,扭转了此前累计减少近1万亿美元的势头。


逐利投资者带来的稳定资本流入和美元汇率的疲软帮助亚洲国家充实了家底,令这里的中央银行更有实力应对美联储缩表计划可能引发的任何波动 —— 美联储缩表计划的细节预计将在9月20日公布。实际上,印度和印尼的中央银行对于自己在这方面的免疫能力是如此有信心,以至于上个月不约而同下调了自己的基准利率。

“这是一个深思熟虑的布防战略,因为美联储看起来将要收缩流动性,提高了新兴市场资本外流的风险,”汇丰控股在香港的亚洲经济研究联席主管Frederic Neumann表示。“小心驶得万年船。”


亚洲中央银行有充分的前车之鉴。2013年,时任美联储主席的本·伯南克暗示要遏制其庞大的购债计划,带来了资金流出亚洲的风险,给亚洲货币造成巨大下行压力。由于投机者抛售卢比,印度央行成为“减码风暴”的重灾区。


印度资本流入


如今已是今非昔比。对收益率需求若渴的投资者正在追逐印度的高实际利率、稳定的卢比和更多经济改革的承诺。


今年以来,外国投资者已经向印度债市投入超过200亿美元,向印度股市投入65亿美元,推动卢比兑美元升值超过6%。在截至2017年3月的一年中,印度收到600亿美元外国直接投资,成为最大的资金流向国之一。


类似的故事在这个地区不断上演。强劲的经济增长加上诱人的收益率,吸引着投资者,即使美联储已经加息四次。

“在G-3国家通胀无起色的同时,亚洲仍然提供高回报率,”星展银行在新加坡的经济学家Radhika Rao表示。


在印度尼西亚,亚洲金融危机的噩梦还在脑海萦绕,该国如今已经建立了近1,290亿美元的外汇储备。截至8月底,印尼的外汇储备可以满足8.6个月进口与偿还外债的需求。


随着资金大量流入,泰国的外汇储备升至创纪录的1,960亿美元。如此强大的外部头寸甚至已经成为政策制定者的头痛问题。


韩国的外汇储备在8月底达到创纪录的3,848亿美元。也正得益于此,尽管美联储减码和朝鲜危机都构成风险,但韩国决策者对于经济弹性依然有信心。


自2011年干预市场以遏制日元升值以来,日本的外汇储备一直稳定在1.2万亿美元左右。与亚洲其他地区不同的是,日本几十年的经济停滞削弱了该国证券的收益率。


中国的外汇储备似乎再次呈上升趋势,部分原因是美元走弱和人民币今年意外走强。但有迹象表明,官方觉得人民币已经涨得太多。 


资金流入亚洲的一个原因,是该地区中央银行与美联储之间脱钩的证据。


“在以前的美国紧缩周期中,亚洲的货币政策与美联储基本同步,”Oxford Economics驻新加坡的亚洲经济学家Sian Fenner表示。“但这次不一样。”



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